(reuters)--ΒΕΡΟΛΙΝΟ--ΕΕ

1 από 6. Γερμανίδα Καγκελάριος Άνγκελα Μέρκελ (2η L) εισέρχεται στην Καγκελαρία στο Βερολίνο για την ενημέρωση των επικεφαλής των κοινοβουλευτικών παρατάξεων σχετικά με την έκβαση των συνομιλιών του ευρώ χθες, 24 Οκτωβρίου 2011.

Credit: Reuters / Thomas Peter

Με Matthias Sobolewski

ΒΕΡΟΛΙΝΟ | Δευτ 24 Οκτ, 2011 13:23 EDT

ΒΕΡΟΛΙΝΟ(Reuters) - Η ζώνη του ευρώ θα πρέπει να συνδυάζει δύο προτάσεις για την αύξηση της δύναμης πυρός του ταμείου διάσωσης του - ένα μοντέλο ασφάλισης και ένα όχημα ειδικού σκοπού επενδύσεων (κομπινάδορος) - σύμφωνα με ένα έγγραφο της ΕΕ για τα μέσα της εβδομάδας συνόδου κορυφής που λαμβάνονται από το Reuters στις Δευτέρα.

Το έγγραφο ανέφερε ούτε επιλογή αυτή θα απαιτούσε πολιτικά δύσκολο αλλαγές στο υφιστάμενο Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF), το οποίο έχει εγκριθεί από τα εθνικά κοινοβούλια μετά από κάποια προβληματική συζητήσεις.

Η ευρωζώνη θέλει να ενισχύσει τη δύναμη πυρός των 440 δισεκατομμυρίων ταμείο διάσωσης του ευρώ χωρίς να θέτει περισσότερα χρήματα σε αυτό.

Με Γαλλία ρίψη ιδέα του να μετατραπεί το ταμείο σε μια τράπεζα για την αξιοποίηση κονδυλίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, σε μια σύνοδο κορυφής αυτό το Σαββατοκύριακο, οι ηγέτες της ΕΕ θα αποφασίσει σε δεύτερη σύνοδο κορυφής την Τετάρτη ποια από τις δύο προσεγγίσεις που έχουν απομείνει στο τραπέζι θα πρέπει να χρησιμοποιείται, με ένα συνδυασμό αναζητούν όλο και περισσότερο πιθανό.

Σύμφωνα με την πιστωτική ενίσχυση ή το μοντέλο ασφάλισης, το EFSF θα μπορούσε να ενισχύσει την εμπιστοσύνη της αγοράς στο νέο χρέος που έχει εκδοθεί από κράτος μέλος αγωνίζεται με την εγγύηση ένα ακαθόριστο μέρος των απωλειών που θα μπορούσαν να προκύψουν σε περίπτωση αδυναμίας πληρωμής.

Αυτό θα μπορούσε να λειτουργήσει μέσω του EFSF επεκτείνοντας το δάνειο σε ένα κράτος μέλος, το οποίο θα αγόραζε EFSF ομόλογα σε αντάλλαγμα. Τα ομόλογα θα είναι η εγγύηση για μερική πιστοποιητικό προστασίας που πρέπει να τηρούνται σε καταπίστευμα για το κράτος. Τόσο το ομόλογο και το πιστοποιητικό θα είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμα, ανάλογα με το χαρτί.

Αν το κράτος σε αθέτηση, ο επενδυτής θα μπορούσε να παραδώσει το πιστοποιητικό προστασίας για την εμπιστοσύνη και να γίνει η πληρωμή από το EFSF. Αυτή η επιλογή δεν ισχύει για τα κράτη που ήδη λαμβάνουν ευρωζώνης / Διεθνές Νομισματικό Ταμείο διασώσεις, καθώς δεν είναι πλέον την έκδοση ομολόγων στην πρωτογενή αγορά.

Στο πλαίσιο του καθεστώτος κομπινάδορος, ενός ή περισσοτέρων οχημάτων θα συσταθεί είτε κεντρικά είτε σε ένα δικαιούχο κράτος μέλος να επενδύσουν σε κρατικά ομόλογα στην πρωτογενή και δευτερογενή αγορά.

Η δομή του - το ανώτερο όργανο του χρέους θα μπορούσε να είναι πιστωτικό βαθμολογία και στοχεύουν σε παραδοσιακούς επενδυτές σταθερού εισοδήματος - προορίζεται για την προσέλκυση διεθνών δημόσιων και ιδιωτικών επενδυτών, σύμφωνα με το χαρτί.

«Η κομπινάδορος ... θα έχουν στόχο να δημιουργήσουν επιπλέον ρευστότητα και την ικανότητα της αγοράς να επεκτείνει τα δάνεια, για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών μέσω ενός κράτους μέλους και για την αγορά ομολόγων στην πρωτογενή και δευτερογενή αγορά με σκοπό τη μείωση του κόστους των κρατών μελών της έκδοσης,« η ανέφερε η εφημερίδα.

Η κομπινάδορος θα χρηματοδοτηθεί από ελεύθερα διαπραγματεύσιμα μέσα, όπως τα ομολογιακά δάνεια και τα μέσα του κεφαλαίου συμμετοχής. Το EFSF θα επενδύσει σε αυτό, και θα απορροφήσει το πρώτο μέρος των ζημιών που υπέστη το όχημα, εάν μια κατάσταση αθέτησης.

Το έγγραφο ανέφερε ότι η επιλογή ασφάλισης δεν θα μπορούσε να λειτουργήσει για κάθε κράτος μέλος, επειδή μερικοί δεν είναι πλέον στην πρωτογενή αγορά, και επίσης επειδή μερικά έχουν αρνητικές ρήτρες ενέχυρο επί του υφιστάμενου χρέους, που τους αποτρέπουν από τη χορήγηση νέων ασφάλεια στους πιστωτές χωρίς τη χορήγηση υφιστάμενους πιστωτές της ίδιας επίπεδο ασφάλειας.

Κατέληξε στο συμπέρασμα ότι "η επιρροή που μπορεί να επιτευχθεί μπορεί να καθοριστεί μόνο μετά από διάλογο με τους επενδυτές και τους οργανισμούς αξιολόγησης."

(Η υποβολή εκθέσεων από Matthias Sobolewski, εγγράφως από Annika Breidthardt)