Όπως ιταλική επιτόκια ανεβαίνουν όλο και πιο ψηλά, κάποια οικονομική εμπειρογνώμονες αναρωτιούνται αν η κυβέρνηση του πρωθυπουργού Σίλβιο Μπερλουσκόνι μπορεί να επιβιώσει της κρίσης του χρέους.
NEW YORK (CNNMoney) - Ευρωπαίοι ηγέτες μπορούν να έχουν "σωθεί" η Ελλάδα την περασμένη εβδομάδα, αλλά οι επενδυτές είναι πλέον ανησυχούν για ένα ακόμη μεγαλύτερο πρόβλημα: η Ιταλία.
Παρά το γεγονός ότι
η Ευρώπη σχεδιάζει να ενισχύσει ταμείο διάσωσης της - το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας - με το ποσό των € 1 περίπου τρις, η αγορά δεν πιστεύει ότι θα είναι
αρκετό για να βοηθήσει την Ιταλία, αν βαθαίνει την κρίση του χρέους .
Πώς το ξέρουμε; Η απόδειξη είναι στην πουτίγκα ... ή zuppa Αγγλικά σε αυτήν την περίπτωση. Αρκεί να δει κανείς την ιταλική αγορά ομολόγων. Η απόδοση του δείκτη αναφοράς
ιταλικού 10ετούς ομολόγου ήταν 6,1% Δευτέρα μετά από μια απογοητευτική δημοπρασία ιταλικών ομολόγων την Παρασκευή.
Αυτό είναι ενοχλητικό από το 6%, επίπεδο που θεωρείται ως ένα σημαντικό ψυχολογικό εμπόδιο. Εάν οι αποδόσεις διαμονή βόρεια του 6%, που μπορεί να είναι πιο σκληρή για την Ιταλία για να βρει αγοραστές για τις νέες χορηγήσεις του χρέους.
Η απόδοση των ιταλικών ομολόγων ήταν μόλις 5,41% στις αρχές Οκτωβρίου, όταν η παγκόσμια αγορά άρχισε να γίνεται παρασύρεστε από την έννοια το χειρότερο ήταν πάνω στην Ευρώπη.
Ακόμη και πρόσφατα, την περασμένη Τετάρτη - την ημέρα πριν από τη συμφωνία που θα επιτρέψει στην Ελλάδα να μειώσει το δανειακό βάρος του επετεύχθη - η απόδοση ήταν 5,87%.
Αυτό δεν είναι, όπως οι πρόγονοί μου θα έλεγε, "Va Bene!" Ο σκεπτικισμός για το αν η levered μέχρι EFSF μπορεί να διασώσει την Ιταλία δείχνει ότι τα
προβλήματα στην Ευρώπη δεν είναι πάνω κατά διάνοια.
«Η Ελλάδα μπορεί να συγκεντρώσει τα πρωτοσέλιδα, αλλά μόνο πραγματικά έχει σημασία, διότι για το τι συμβολίζει," δήλωσε ο Steve Blitz, ανώτερος οικονομολόγος για ITG Έρευνα Επενδύσεων στη Νέα Υόρκη. "Οι άνθρωποι χρειάζεται να ανησυχούν για την Ιταλία. Είναι πάντα το θέμα γιατί είναι μια τέτοια μεγάλη αγορά ομολόγων."
Για το λόγο αυτό, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι νευρικοί. Οι δανειστές στην Ελλάδα ήταν προφανώς δεν ενθουσιασμένοι από το 50% υποτίμηση του ελληνικού χρέους που συμφωνήθηκε με την προηγούμενη εβδομάδα.
Αλλά είναι ένα πράγμα να το κάνουμε αυτό με κάτι τόσο μικρό όσο η Ελλάδα. Ένα κούρεμα αυτού του μεγέθους είναι αδύνατο με την Ιταλία. Αυτός είναι ίσως ένας λόγος για τον οδηγούν οι ιταλικές τράπεζες να πληγεί σκληρά πάρα πολύ.
Οι μετοχές της UniCredit, η μεγαλύτερη τράπεζα της Ιταλίας, βυθίστηκε περισσότερο από 4% την Παρασκευή στο Μιλάνο και μειώθηκαν κατά σχεδόν 6% άλλη Δευτέρα. Intesa, η δεύτερη μεγαλύτερη ιταλική τράπεζα, υποχώρησε 7% Δευτέρα, ενώ η Mediobanca, τρίτη σε μέγεθος χρηματοπιστωτικό ίδρυμα της Ιταλίας, παρουσίασε μείωση περίπου 4%.
«Ενώ οι άνθρωποι χειροκροτούν το 50% των ομολογιούχων κούρεμα ανέλαβε για την Ελλάδα, κανείς δεν έχει την πολυτέλεια να κάνει εθελοντικά ότι με την Ιταλία", δήλωσε ο Jeff Σίκα, πρόεδρος και επικεφαλής επενδύσεων της διαχείρισης πλούτου SICA σε Morristown, NJ
"Δεν χρειάζεται να είναι μια σοβαρή οικονομολόγος για να εξετάσει την Ιταλία και να συνειδητοποιήσει ότι το χρέος της είναι η σύνθεση με ανησυχητικό ρυθμό," Σίκα πρόσθεσε.
Μέρος του προβλήματος είναι ότι η αντιμετώπιση του χρέους της περασμένης εβδομάδας δεν προχώρησε αρκετά. Είναι ένα βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση, αλλά περνά το μπαλάκι στις αναδυόμενες αγορές.
Η ελπίδα είναι ότι η Κίνα και άλλες κρατικών επενδυτικών κεφαλαίων θα επενδύσει σε νέα ειδικά οχήματα που θα επιτρέψουν την EFSF για να διευρύνουν να αυξηθεί το ποσό της διαθέσιμης χρηματοδότησης.
Χωρίς τη βοήθεια της Κίνας, η Βραζιλία, η Ρωσία και άλλοι, η Ευρώπη είναι πίσω όπου ξεκίνησε. Και φαίνεται ακόμα σαφές ότι η ισχυρότερη της Βόρειας Ευρώπης των εθνών δεν είναι ενθουσιώδεις για την ιδέα μιας πλήρους διάσωσης της νότιας τα αδέλφια τους.
"Η συμφωνία δεν ασχολείται με κανένα από τα θεμελιώδη οικονομικά ζητήματα", δήλωσε ο Blitz. "Δεν υπήρχε καμία μη επαναφοράς στην Ιταλία, επειδή υπάρχει μια απροθυμία από την πλευρά της Γερμανίας και άλλους για να διασώσει μια χώρα που δεν κάνει αρκετά για τη μεταρρύθμιση."
Η μεταρρύθμιση είναι το κλειδί. Αλλά ενώ
ορισμένοι επικρίνουν την κυβέρνηση του Σίλβιο Μπερλουσκόνι για τη μη λήψη των αναγκαίων μέτρων για να πάρει αύξηση και πάλι στο προσκήνιο, άλλοι υποστηρίζουν ότι ο φόβος του άγνωστου (δηλαδή, ποιος θα μπορούσε να αντικαταστήσει τον Μπερλουσκόνι, αν αναγκάζεται έξω) είναι, επίσης, προσθέτοντας πίεση στην ιταλική αποδόσεις των ομολόγων.
«Υπάρχει μεγάλη πολιτική αβεβαιότητα. Ο Μπερλουσκόνι διοίκησης φαίνεται να είναι ολοένα και πιο εύθραυστη", δήλωσε η Laura Sarlo, ανώτερος αναλυτής κυρίαρχο χρέος με Loomis Sayles στη Βοστώνη. «Η προοπτική των πρόωρων εκλογών και την αλλαγή της ηγεσίας τους επόμενους τρεις έως έξι μήνες είναι εκεί έξω."
Αλλά Sarlo είπε ότι η μεγαλύτερη πρόκληση που αντιμετωπίζει η Ιταλία και άλλες ευρωπαϊκές χώρες δεν είναι πολιτική. Είναι ότι οι οικονομίες τους δεν επεκτείνεται αρκετά γρήγορα για να κάνουν ένα μεγάλο μέρος ένα βαθούλωμα στην φουσκωμένη τους ισολογισμούς τους.
"Ακόμα κι αν τα επιτόκια κατέβει πολλά, η Ιταλία εξακολουθεί να έχει υψηλό φορτίο του χρέους», είπε. "Θα ήταν δύσκολο να χρηματοδοτήσει ότι ακόμη και σε ποσοστά από 4% έως 4,5%, εάν η Ιταλία μπορεί να διαχειριστεί μόνο ονομαστική αύξηση."
Με αυτό κατά νου, Sarlo είπε ότι είναι ακόμα ανησυχούν για την Ισπανία, καθώς και - αν και ορισμένοι επενδυτές έχουν αρχίσει να το αγνοεί, λόγω της ανησυχίες για την Ιταλία.
"Για το μεγαλύτερο μέρος, οι άνθρωποι έχουν δίνοντας Ισπανία μια ελεύθερη περάσει και με επίκεντρο την Ιταλία», είπε. «Αλλά οι τιμές των κατοικιών είναι συρόμενες και πάλι στην Ισπανία και ακόμη και αν οι τράπεζες εκεί να πάρει σταθερό, ότι δεν είναι απολύτως υγιής ακόμα."
Οι απόψεις που εκφράζονται σε αυτό το σχόλιο είναι αποκλειστικά αυτές των Paul R. Λα Μόνικα. Εκτός από την Time Warner, η μητρική CNNMoney, και η Abbott Laboratories, Λα Μόνικα δεν διαθέτει θέσεις σε οποιαδήποτε μεμονωμένα αποθέματα. 
