Πέμπτη 22 Σεπτεμβρίου 2011

Αναλυση: Σχεδιασμος για την Ελληνικη προεπιλογη ρυθμο συλλογης Χρεους; ( Reuters )

(Reuters) - Euro ηγέτες της ζώνης μπορεί να απορρίψει την έννοια της «ελληνικής χρεοκοπίας." Όμως, είναι ιδιωτικές οι οικονομολόγοι τομέα και πολιτικοί αναλυτές συμφωνούν σε μεγάλο βαθμό ότι είναι μόνο θέμα χρόνου.
Τα ερωτήματα που θέτει - και είναι μεγάλη - να περιλαμβάνουν: τι θα ήταν οι επιπτώσεις για την Ευρωπαϊκή τράπεζες να είναι; Πόσα κεφάλαια θα πρέπει να εισάγεται στο σύστημα; Πώς θα ήταν αυτό να πραγματοποιηθεί; Και θα το σταματήσει μετάδοσης πέρα από Ελλάδα ;
Αυτό δυναμική του χρέους στην Ελλάδα δεν είναι βιώσιμα δεν είναι πλέον σε σοβαρή αμφιβολία. Με χρέους προς το ΑΕΠ της περίπου 160 τοις εκατό και αναρρίχηση, η επιβάρυνση για το κράτος είναι κοντά στην αφόρητη. Περαιτέρω ΕΕ / ΔΝΤ βοήθειας έκτακτης ανάγκης δεν είναι εγγυημένη. Ορισμένοι αναλυτές αναμένουν τώρα μια προεπιλεγμένη ήδη από το Νοέμβριο ή το Δεκέμβριο.
Guntram Wolff, ο αναπληρωτής διευθυντής του Bruegel, ένα think-tank η ανάλυση των οποίων συχνά ενημερώνει τη χάραξη πολιτικής της ΕΕ, πιστεύει ότι ο δείκτης χρέους στην Ελλάδα πρέπει να μειωθεί κατά περίπου 50 ποσοστιαίες μονάδες εάν η Αθήνα είναι η προσέγγιση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του χρέους.
Αυτό θα απαιτήσει να γράψει κάτω γύρω από 110 - 120.000.000.000 ευρώ του ανεξόφλητου υπολοίπου των δανείων, που αποτελεί θεμελιώδη αναδιάρθρωση που θα αναγκαζόταν σε ιδιώτες πιστωτές τομέα, που αποτελεί ζημίες από αθετήσεις και bottom-line για πολλές ευρωπαϊκές και αμερικανικές τράπεζες.
«Θα πρέπει πράγματι να είναι ένα recapitalizing των τραπεζών, ιδίως στην Ελλάδα αλλά και σε άλλες ζώνη του ευρώ τα τραπεζικά συστήματα των οικονομιών », δήλωσε ο Wolff, ο οποίος πιστεύει ότι μια ελληνική προεπιλογή θα μπορούσε να είναι στις κάρτες κατά τη διάρκεια του Νοεμβρίου.
"Θα πρέπει να εξαιρεθούν τα δάνεια του ΔΝΤ και σε κάποιο βαθμό τα δάνεια από τις κυβερνήσεις της ΕΕ προς την Ελλάδα, και εσείς θα πρέπει να το ισχύει στον ιδιωτικό τομέα», είπε από την αναδιάρθρωση.
Ο μεγαλύτερος αντίκτυπος θα ήταν αναμφίβολα να γίνουν αισθητές από τις ελληνικές τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τα οποία κατέχουν από κοινού περίπου 40 δις ευρώ δημόσιο χρέος της χώρας, σύμφωνα με στοιχεία από την ελληνική κεντρική τράπεζα.
Γαλλικές και γερμανικές τράπεζες είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος ιδιώτες πιστωτές, αν και διαφέρουν οι εκτιμήσεις της έκθεσής τους. Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών βάζει το σύνολο των υποχρεώσεων γαλλικές τράπεζες »στην Ελλάδα σε 56 δισ. δολάρια και για τη Γερμανία στα 24 δισ. δολάρια. Αλλά η έκθεση στον ελληνικό δημόσιο χρέος είναι μικρότερη, σε περίπου 10 δισεκατομμύρια ευρώ ή λιγότερο για κάθε χώρα.
Είτε έτσι είτε αλλιώς, υπάρχουν αυξανόμενες ενδείξεις ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες εξετάζουν ή λαμβάνουν μέτρα για να προστατευθούν από μια προεπιλογή, μειώνοντας την έκθεσή τους στην Ελλάδα, όπου είναι δυνατόν και με την αύξηση της κεφαλαιακής τους βάσης.
Πριν από ένα μήνα, αξιωματούχοι της ζώνης του ευρώ απέρριψαν κατηγορηματικά τις προτάσεις του επικεφαλής του ΔΝΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες χρειάζονται μια χονδρική ανακεφαλαιοποίηση - € 200 δισεκατομμύρια ήταν το υπαινίχθηκε στο σχήμα - λέγοντας τεστ αντοχής τράπεζας που πραγματοποιήθηκε τον Ιούλιο είχε δείξει το απαιτούμενο ποσό να είναι λιγότερο των 5 δισ. ευρώ.
Όμως, επικεφαλής οικονομολόγος του ΔΝΤ, Olivier Blanchard, δήλωσε την Τρίτη ότι υπήρξε "180 μοιρών αλλαγή» στην ευρωπαϊκή στάση κατά τις τελευταίες εβδομάδες, με τη συστημική φύση της κρίσης του χρέους υπογραμμίζουν την ανάγκη για επείγουσα δράση.
"Η θέση των περισσότερων ευρωπαϊκών χωρών είναι, ναι, έχουμε ένα πρόβλημα, το κεφάλαιο πρέπει να δοθεί στις τράπεζες", είπε ο France24 κανάλι ειδήσεων.
ΟΙΚΙΜΑ TIME
Δημοσίως, Ευρωπαίοι αξιωματούχοι διατηρούν, δεν υπάρχει άμεση ανάγκη για την τράπεζα της περιοχής που θα αναδιάρθρωση του κεφαλαίου, και προειδοποιούν ενάντια χαλαρή συζήτηση για την επικείμενη προεπιλογή, τακτικό ή με άλλο τρόπο.
Αλλά ο αναπληρωτής Γερμανίας χρηματοδότηση υπουργός, Joerg Asmussen, αναγνώρισε τον περασμένο μήνα ότι οι τράπεζες μπορεί να χρειαστεί να προετοιμαστεί για το μέλλον, και επεσήμανε ταμείο διάσωσης της ευρωζώνης, το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, ως πιθανή πηγή χρηματοδότησης, εάν οι μέτοχοι ήταν απρόθυμοι ή ανίκανοι σε κούτσουρο επάνω.
Ο ευρωπαϊκός μηχανισμός έχει μια αποτελεσματική ικανότητα των 440 δισ. ευρώ. Μόλις οι αλλαγές στη δομή του που έχει εγκριθεί από κρατών μελών της ευρωζώνης, κατά πάσα πιθανότητα μέχρι το τέλος του Οκτωβρίου, θα έχει επίσης την ευελιξία να δανείζουν preemptively να διατρέχουν κίνδυνο οι κυβερνήσεις, ώστε να μπορούν προβούν σε ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών τους, μεταξύ άλλων μέτρων.
Σε ένα ερευνητικό σημείωμα την περασμένη εβδομάδα, η Barclays Capital υπολογίζεται ότι το EFSF θα έπρεπε να εισφέρει περίπου € 230 000 000 000 σε ευρωπαϊκές τράπεζες, σύμφωνα με ένα ακραίο σενάριο στο οποίο η κυρίαρχη χρέη Ελλάδα, την Ισπανία, την Ιταλία, την Ιρλανδία και την Πορτογαλία, όλα έπρεπε να είναι γραμμένες από 50 τοις εκατό.
Ενώ μια τέτοια ευρεία ανάλωση φαίνεται απίθανο - μέρος του σκεπτικού για την ομαλή ελληνική προεπιλογή θα είναι να αποτρέψει την απειλή της ευρύτερης μετάδοσης - δεν μπορεί να αποκλειστεί.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ακόμη και εκείνοι οι αναλυτές οι οποίοι αναμένουν μια προεπιλεγμένη λένε ό, τι θα γίνει πολιτικά για να μην συμβεί οποιαδήποτε στιγμή σύντομα - απλώς και μόνο επειδή οι επιπτώσεις είναι ανυπολόγιστες.
"Ακόμα κι αν έχετε φανταστεί την ομαλή προεπιλογή που μειώνει ελληνικό χρέος από 160 τοις εκατό περίπου στο 100 τοις εκατό, μιλάμε για ένα τόσο μεγάλο αναδιάρθρωσης που θα οδηγήσει σε ένα σεισμό», δήλωσε ο Γιάννης Εμμανουηλίδης, ένας ανώτερος αναλυτής στο Κέντρο Ευρωπαϊκής Πολιτικής , μια δεξαμενή σκέψης στις Βρυξέλλες.
"Τα αποτελέσματα θα είναι τεράστιο και ίσως πολύ δύσκολο να περιέχουν. Δεν είναι κάτι που θα άφηνε άλλες χώρες της ζώνης του ευρώ δεν επηρεάζονται." Ως αποτέλεσμα, είπε, οι ηγέτες θα περιμένει για όσο διάστημα μπορεί να αποδεχθεί πριν από την αναπόφευκτη.
Ένας εμπειρογνώμονας χρηματοδότησης που είναι να συμβουλεύει κυβερνήσεις σχετικά με την προετοιμασία για μια ελληνική προεπιλογή λέει τις μεγάλες οικονομίες της ευρωζώνης είναι έτοιμα γι 'αυτό, ακόμη και αν δεν έχουν ακόμη φλερταρίσματος είναι ενεργά.
Ο αντίκτυπος στις μη ελληνικές τράπεζες μπορούν να περιέχονται στα περισσότερα κράτη, είπε, αλλά το πρόβλημα είναι τι πρέπει να γίνει με τις ελληνικές τράπεζες, οι οποίες θα πρέπει να εθνικοποιηθεί, και τις πιο αδύναμες τράπεζες στις πιο αδύναμες χώρες της ευρωζώνης, όπως η Πορτογαλία και η Ισπανία.
Ενώ παραμένουν ερωτηματικά, ο σύμβουλος, ο οποίος δεν ζήτησε να αναφέρεται, λόγω της ευαισθησίας της θέσης του, βλέπει μια προεπιλογή μέχρι το Δεκέμβριο.
Wolff, του Bruegel, αναμένει ένα έναυσμα προεπιλογή νωρίτερα. Στο πλαίσιο μιας συμφωνία που συμφωνήθηκε στις 21 Ιουλίου, οι ιδιώτες πιστωτές τομέα στην Ελλάδα υποτίθεται ότι θα λάβουν μέρος σε ένα πρόγραμμα εθελουσίας buyback χρέος σχεδιαστεί για να μειωθεί η επιβάρυνση του χρέους της Αθήνας.
Η Ελλάδα θέλει ένα ποσοστό συμμετοχής 90 τοις εκατό, αλλά είναι σήμερα σε επίπεδα κάτω του 75 τοις εκατό. Εάν το όριο δεν επιτευχθεί, η Ελλάδα θα μπορούσε να απομακρυνθούν από τη συμφωνία και αντί να επιμείνει σε μια πολύ βαθύτερη, μη εθελοντική ανάλωση χρέους.
"Νομίζω ότι πρόκειται να συμβαίνει τη στιγμή που έχουμε το νέο EFSF στη θέση του και ένα νέο Πρόεδρο της ΕΚΤ, έτσι βασικά το Νοέμβριο", δήλωσε ο Wolff.
«Στα μέσα του Οκτωβρίου νομίζω ότι θα πρέπει να υπάρξει μια απόφαση να μην προχωρήσει με την τρέχουσα PSI (συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα) και τον Νοέμβριο θα δούμε μια πιο θεμελιώδης αναδιάρθρωση του χρέους», είπε.
Η απόφαση θα ληφθεί από την Ελλάδα σε συνεργασία με την ΕΚΤ και τις χώρες της Ευρωομάδας. Αν ληφθεί, τότε η ανησυχία θα είναι ο αντίκτυπός τους στην ευρύτερη ζώνη του ευρώ και τον κόσμο.
"Υπάρχουν πολύ λίγα που μπορείτε να κάνετε», είπε ένας υπάλληλος της ζώνης του ευρώ. «Κανείς δεν μπορεί να ξέρει όπου τα χρήματα θα τρέξει να σε μια κατάσταση όπως αυτή ... Ο λόγος για τον Geithner ήρθε στην Πολωνία είναι γιατί δεν έχει κανένα τοίχο (για να σταματήσει μετάδοσης). Ούτε το Ηνωμένο Βασίλειο."
Wolff αναμένει τρέχει σε άλλες χώρες της ζώνης του ευρώ, αλλά ελπίζει ότι αυτό μπορεί να περιοριστεί. "Ο τρόπος για να ringfence αυτό είναι να εξουσιοδοτηθεί η EFSF να κάνει ό, τι χρειάζεται και να της δώσει πρόσβαση σε απεριόριστη ρευστότητα της ΕΚΤ."

Δεν υπάρχουν σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου

Αρχειοθήκη ιστολογίου